如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例
銅牛網(wǎng)先生
現(xiàn)金流量表是反映上市公司現(xiàn)金流入與流出信息的報(bào)表。這里的現(xiàn)金不僅指公司在財(cái)會(huì)部門保險(xiǎn)柜里的現(xiàn)鈔,還包括銀行存款、短期證券投資、其他貨幣資金。現(xiàn)金流量表可以告訴我們公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收支活動(dòng),以及現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~,從而有助于我們分析公司的變現(xiàn)能力和支付能力,進(jìn)而把握公司的生存能力、發(fā)展能力和適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。
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上市公司的現(xiàn)金流量具體可以分為以下5個(gè)方面：
1、來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量：反映公司為開展正常業(yè)務(wù)而引起的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量,如商品銷售收入、出口退稅等增加現(xiàn)金流入量,購(gòu)買原材料、支付稅款和人員工資增加現(xiàn)金流出量,等等；
2、來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：反映公司取得和處置證券投資、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等活動(dòng)所引起的現(xiàn)金收支活動(dòng)及結(jié)果,如變賣廠房取得現(xiàn)金收入,購(gòu)入股票和債券等對(duì)外投資引起現(xiàn)金流出等；
3、來(lái)自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：是指公司在籌集資金過(guò)程中所引起的現(xiàn)金收支活動(dòng)及結(jié)果,如吸收股本、分配股利、發(fā)行債券、取得借款和歸還借款等；
4、非常項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：是指非正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流量,如接受捐贈(zèng)或捐贈(zèng)他人,罰款現(xiàn)金收支等；
5、不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動(dòng)：這是一類對(duì)股民非常重要的信息,雖然這些活動(dòng)并不會(huì)引起本期的現(xiàn)金收支,但對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流量會(huì)產(chǎn)生甚至極為重大的影響。這類活動(dòng)主要反映在補(bǔ)充資料一欄里,如以對(duì)外投資償還債務(wù),以固定資產(chǎn)對(duì)外投資等。
對(duì)現(xiàn)金流量表主要從3個(gè)方面進(jìn)行分析：
1、現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現(xiàn)金凈流量增加,表明公司短期償債能力增強(qiáng),財(cái)務(wù)狀況得到改善；反之,則表明公司財(cái)務(wù)狀況比較困難。當(dāng)然,并不是現(xiàn)金凈流量越大越好,如果公司的現(xiàn)金凈流量過(guò)大,表明公司未能有效利用這部分資金,其實(shí)是一種資源浪費(fèi)。
2、現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù),這種活動(dòng)提供的現(xiàn)金流量,可以不斷用于投資,再生出新的現(xiàn)金來(lái),來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多,表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強(qiáng)。公司的投資活動(dòng)是為閑置資金尋找投資場(chǎng)所,籌資活動(dòng)則是為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌集資金,這兩種活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流量,都是輔助性的,服務(wù)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的。這一部分的現(xiàn)金流量過(guò)大,表明公司財(cái)務(wù)缺乏穩(wěn)定性。
3、投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來(lái)發(fā)展。股民在分析投資活動(dòng)時(shí),一定要注意分析是對(duì)內(nèi)投資還是對(duì)外投資。對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加,意味著固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的增加,說(shuō)明公司正在擴(kuò)張,這樣的公司成長(zhǎng)性較好；如果對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金流量大幅增加,意味著公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有能夠充分吸納現(xiàn)有的資金,資金的利用效率有待提高；對(duì)外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加,意味著公司現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營(yíng)需要,從外部引入了資金；如果對(duì)外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加,說(shuō)明公司正在通過(guò)非主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
現(xiàn)金流量表的快速解讀
在現(xiàn)金流量表中,企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流、投資現(xiàn)金凈流、融資現(xiàn)金凈流三者合計(jì)組成。由于現(xiàn)金是企業(yè)賴以生存的發(fā)展基礎(chǔ),通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的各個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金狀況的構(gòu)成分析,我們可以得到很多關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有價(jià)值的信息,這種分析對(duì)深入了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況很重要。
我們把企業(yè)的現(xiàn)金流大致分為以下幾種類型:
1、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。這種公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在現(xiàn)金流方面能自給自足,投資方面收益狀況良好,這時(shí)仍然進(jìn)行融資,如果沒(méi)有新的投資機(jī)會(huì),會(huì)造成資金浪費(fèi)。
2、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"-"。這種公司經(jīng)營(yíng)和投資良性循環(huán),融資活動(dòng)的負(fù)數(shù)是由于償還借款引起,不足已威脅企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
3、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。這種公司經(jīng)營(yíng)狀況良好,通過(guò)籌集資金進(jìn)行投資,企業(yè)往往是處于擴(kuò)張時(shí)期,這時(shí)我們應(yīng)著重分析投資項(xiàng)目的盈利能力。
4、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"-"。這種公司經(jīng)營(yíng)狀況雖然良好,但企業(yè)一方面在償還以前的債務(wù),另一方面要繼續(xù)投資,所以應(yīng)隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化,防止財(cái)務(wù)狀況惡化。
5、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。這種公司靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,財(cái)務(wù)狀況可能惡化,應(yīng)著重分析投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入是來(lái)自投資收益還是收回投資,如果是后者,企業(yè)的形勢(shì)將非常嚴(yán)峻。
6、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"-"。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào),如果投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自收回投資,則企業(yè)將處于破產(chǎn)的邊緣,需要高度警惕。
7、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定,如果是處于投入期的企業(yè),一旦度過(guò)難關(guān),還可能有發(fā)展,如果是成長(zhǎng)期或穩(wěn)定期的企業(yè),則非常危險(xiǎn)。
8、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"-"。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況危急,必須及時(shí)扭轉(zhuǎn),這樣的情況往往發(fā)生在擴(kuò)張時(shí)期,由于市場(chǎng)變化導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況惡化,加上擴(kuò)張時(shí)投入了大量資金,會(huì)使企業(yè)陷入進(jìn)退兩難的境地。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
現(xiàn)金流量表分析案例
利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運(yùn)用以上方法舉例分析。以啤酒花2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,企業(yè)現(xiàn)金凈流量為6474萬(wàn)元,但其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為-3446萬(wàn)元,投資現(xiàn)金凈流為2778萬(wàn)元,融資現(xiàn)金凈流為7142萬(wàn)元(其流量來(lái)源主要為取得借款)。該公司依靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,財(cái)務(wù)狀況有惡化的趨勢(shì),并且其投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入是主要來(lái)自收回投資。從現(xiàn)金表情況看,企業(yè)的形勢(shì)將較嚴(yán)峻,應(yīng)引起投資者的警惕。
一看變現(xiàn)能力、二看實(shí)現(xiàn)盈利、三看投資效率
盡管業(yè)內(nèi)人士對(duì)現(xiàn)金流量表的編制已經(jīng)作了不少探討,但仍有許多讀者來(lái)電詢問(wèn),這現(xiàn)金流量表到底是怎么回事？編制現(xiàn)金流量表對(duì)投資者有哪些好處？在這兒,不妨打個(gè)比方,如果把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常運(yùn)作的“血液”,那么現(xiàn)金流量表就好比“驗(yàn)血報(bào)告”。企業(yè)日常運(yùn)作的好壞,從這份報(bào)告中可以有個(gè)初步判斷。因?yàn)閺钠渌?cái)務(wù)報(bào)表中,投資者只能掌握公司現(xiàn)金的靜態(tài)情況,而現(xiàn)金流量表卻反映了企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況。投資者在研究現(xiàn)金流量表時(shí),如果再參閱其它報(bào)表,那對(duì)公司的了解就會(huì)更為全面。張維賓和李秀敏兩位專家的文章將使人得益非淺。
一個(gè)公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的,這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力,還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。因此,投資者、債權(quán)人在關(guān)心上市公司的每股凈資產(chǎn)、每股凈收益等資本增值和盈利能力指標(biāo)時(shí),對(duì)公司的支付、償債能力也會(huì)予以關(guān)注。盈利是公司獲得現(xiàn)金凈流入的根本源泉,而獲得足夠的現(xiàn)金則是公司創(chuàng)建優(yōu)良經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的有力支撐。最近頒布的股份有限公司會(huì)計(jì)制度要求上市公司編制現(xiàn)金流量表,就是向報(bào)表使用者提供有關(guān)現(xiàn)金流入、流出情況及其原因的報(bào)表。這是一份很能說(shuō)明問(wèn)題的報(bào)表。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
問(wèn)：現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括那些內(nèi)容？
答：閱讀現(xiàn)金流量表,首先應(yīng)了解現(xiàn)金的概念。現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指庫(kù)存現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物。庫(kù)存現(xiàn)金,可以隨時(shí)用于支付的存款,一般就是資產(chǎn)負(fù)債表上“貨幣資金”項(xiàng)目的內(nèi)容。準(zhǔn)確地說(shuō),則還應(yīng)剔除那些不能隨時(shí)動(dòng)用的存款,如保證金專項(xiàng)存款等。現(xiàn)金等價(jià)物是指在資產(chǎn)負(fù)債表上“短期投資”項(xiàng)目中符合以下條件的投資：
1、持有的期限短：
2、流動(dòng)性強(qiáng)：
3、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金：
4、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小。
在我國(guó),現(xiàn)金等價(jià)物通常是指從購(gòu)入日至到期日在3個(gè)月或3個(gè)月以內(nèi)能轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金金額的債券投資。例如,公司在編制1998年中期現(xiàn)金流量表時(shí),對(duì)于1998年6月1日購(gòu)入1995年8月1日發(fā)行的期限為3年的國(guó)債,因購(gòu)買時(shí)還有兩個(gè)月到期,故該項(xiàng)短期投資可視為現(xiàn)金等價(jià)物。
公司應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露其確認(rèn)現(xiàn)金等價(jià)物的會(huì)計(jì)政策,并注意使前后各會(huì)計(jì)期確認(rèn)現(xiàn)金等價(jià)物的標(biāo)準(zhǔn)保持一致。
問(wèn)：為何要按經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)分別反映現(xiàn)金流量？怎樣看待各部分現(xiàn)金流量？
答：現(xiàn)金流量表主要由三部分組成,分別反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。每一種活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又分別揭示流入、流出總額,使會(huì)計(jì)信息更具明晰性和有用性。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,包括購(gòu)銷商品、提供和接受勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、交納稅款、支付勞動(dòng)報(bào)酬、支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等活動(dòng)形成的現(xiàn)金流入和流出。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下,這些流入或流出的現(xiàn)金,其對(duì)應(yīng)收入和費(fèi)用的歸屬期不一定是本會(huì)計(jì)年度,但是一定是在本會(huì)計(jì)年度收到或付出。例如收回以前年度銷貨款,預(yù)收以后年度銷貨款等。公司的盈利能力是其營(yíng)銷能力、收現(xiàn)能力、成本控制能力、回避風(fēng)險(xiǎn)能力等相結(jié)合的綜合體。由于商業(yè)信用的大量存在,營(yíng)業(yè)收入與現(xiàn)金流入可能存在較大差異,能否真正實(shí)現(xiàn)收益,還取決于公司的收現(xiàn)能力。了解經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,有助于分析公司的收現(xiàn)能力 ,從而全面評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成效。
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤(rùn)、發(fā)行債券、向銀行貸款、償還債務(wù)等收到和付出的現(xiàn)金。其中,“償還利息所支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目反映公司用現(xiàn)金支付的全部借款利息、債券利息,而不管借款的用途如何,利息的開支渠道如何,不僅包括計(jì)入損益的利息支出,而且還包括計(jì)入在建工程的利息支出。因此該項(xiàng)目比損益表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用更能全面地反映公司償付利息的負(fù)擔(dān)。
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主要包括購(gòu)建和處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn),以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的各種股權(quán)與債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。其中,分得股利或利潤(rùn)、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金,是以實(shí)際收到為準(zhǔn),而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準(zhǔn)的。這與利潤(rùn)表中確認(rèn)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)不同。例如,某上市公司投資的子公司本年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)500萬(wàn)元。該上市公司擁有其80%的股權(quán),按權(quán)益法應(yīng)確認(rèn)本年度有投資收益400萬(wàn)元。但子公司利潤(rùn)不一定立即分配,而且不可能全部分完(要按規(guī)定提取盈余公積)。如果該子公司當(dāng)年利潤(rùn)暫不分配付訖,就沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流入該上市公司。該上市公司當(dāng)然也就不能在當(dāng)年的現(xiàn)金流量表中將此項(xiàng)投資收益作為投資活動(dòng)現(xiàn)金流入反映。
公司投資活動(dòng)中發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流出,往往反映了其為拓展經(jīng)營(yíng)所作的努力,可以從中大致了解公司的投資方向,一個(gè)公司從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)中獲得現(xiàn)金是為了今后發(fā)展創(chuàng)造條件。現(xiàn)金不流出,是不能為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的。投資活動(dòng)一般較少發(fā)生一次性大量的現(xiàn)金流入,而發(fā)生大量現(xiàn)金流出,導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)數(shù)往往是正常的,這是為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,為以后能有較高的盈利水平和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入打基礎(chǔ)的。當(dāng)然錯(cuò)誤的投資決策也會(huì)使事與愿違。所以特別要求投資的項(xiàng)目能如期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流入。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
問(wèn)：為什么現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)往往不等,甚至相差懸殊呢？
答：原因主要有以下兩方面：
1、影響利潤(rùn)的事項(xiàng)不一定同時(shí)發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。
有些收入,增加利潤(rùn)但未發(fā)生現(xiàn)金流入。例如,一家公司本期的營(yíng)業(yè)收入有8億多元,而本期新增應(yīng)收帳款卻有7億多元,這種增加收入及利潤(rùn)但未發(fā)生現(xiàn)金流入的事項(xiàng),是造成兩者產(chǎn)生差異的原因之一。有的上市公司對(duì)應(yīng)收帳款管理存在薄弱環(huán)節(jié),未及時(shí)做好應(yīng)收貨款及勞務(wù)款項(xiàng)的催收與結(jié)算工作,也有的上市公司依靠關(guān)聯(lián)方交易支撐其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),而關(guān)聯(lián)方資金又遲遲不到位。這些情況造成的后果,都會(huì)在現(xiàn)金流量表中有所體現(xiàn),甚至使公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎沒(méi)有多少現(xiàn)金流入,但經(jīng)營(yíng)總要支付費(fèi)用、購(gòu)買物資、交納稅金,發(fā)生大量現(xiàn)金流出,從而使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)數(shù),使公司的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難。應(yīng)收帳款遲遲不能收回,在一定程度上也暴露了所確認(rèn)收入的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
有些成本費(fèi)用,減少利潤(rùn)但并未伴隨現(xiàn)金流出。例如,固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷,只是按權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則要求將這些資產(chǎn)的取得成本,在使用它們的受益期間合理分?jǐn)?并不需要付出現(xiàn)金。 （本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
2、由于對(duì)現(xiàn)金流量分類的需要。
凈利潤(rùn)總括反映公司經(jīng)營(yíng)、投資及籌資三大活動(dòng)的財(cái)務(wù)成果,而現(xiàn)金流量表上則需要分別反映經(jīng)營(yíng)、投資及籌資各項(xiàng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。
例如,支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)借款利息,既減少利潤(rùn)又發(fā)生現(xiàn)金流出,但在現(xiàn)金流量表中將其作為籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流出列示,不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出反映。又如,轉(zhuǎn)讓短期債券投資取得凈收益,既增加利潤(rùn)又發(fā)生現(xiàn)金流入,但在現(xiàn)金流量表中將其作為投資活動(dòng)中現(xiàn)金流入列示,不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入反映。
上述兩點(diǎn)是使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)產(chǎn)生差異的原因,其實(shí)也是現(xiàn)金流量表附注中要求披露的內(nèi)容。利潤(rùn)表列示了公司一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn),但未揭示其與現(xiàn)金流量的關(guān)系,資產(chǎn)負(fù)債表提供了公司貨幣資金期末與期初的增減變化,但未揭示其變化的原因。現(xiàn)金流量表如同橋梁溝通了上述兩表的會(huì)計(jì)信息,使上市公司的對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)表體系進(jìn)一步完善,向投資者與債權(quán)人提供更全面、有用的信息。
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